Vámokon túl: állami befektetések az amerikai önállóságért

A január 20-án másodszor hivatalba lépett amerikai elnök, Donald Trump kampányának egyik alappillére az Egyesült Államok gazdaságának önállósítása. Ezt a célt egyelőre főleg vámokkal igyekezett elérni adminisztrációja, ám idén előkerült ennek egy alternatív és ritkán-használt változata is mégpedig az, hogy a kormány saját részesedést vásárol bizonyos amerikai belföldi vállalatokban, amelyek stratégiai fontossággal rendelkeznek. Az állam három cégben szerzett már részesedést az elmúlt időszakban, egyik az MP Materials (15%), ami ritkaföldfémeket bányászó vállalat, a második a jól ismert Intel (10%), a harmadik pedig a Lithium Americas, egy lítiumot bányászó vállalat (5%).

MP Materials

Az MP Materials (MP) egy ritka földfémeket bányászó, megmunkáló és forgalmazó vállalat, amelynek székhelye a kaliforniai San Bernardinoban található. Termékeiből kiindulva kritikus fontosságú a chipgyártás szempontjából, amely szintén egy olyan iparág, amit a kormány igyekezne belföldön központosítani.

Az MP Materials már évek óta küzdött pénzügyi problémákkal, a teljes 2023-as év végén 253 millió dollár teljes bevételt jelentett, ami 52%-os zuhanást jelent az előző év eredményéhez képest. Ennek hátterében elsősorban egy jelentős földfém árzuhanás állt, amely mellé még a kereslet is csökkent a cég termékeire. Ezzel egyidőben a cég K+F beruházásai is megnőttek, mivel új gyártási módszereket tesztelt. Eredményeként a cég nettó nyeresége az évre 92%-kal zsugorodott. 2024 további romlást hozott, ezúttal a bevételi költségek növekedése miatt, aminek eredményeként a cég végül 65 millió dollár nettó veszteséget jelentett. Az MP egyelőre idén se volt képes nyereséget termelni.

A cég mérlege továbbá azt is felfedi, hogy a teljes adósságok 2022 óta minden évben meghaladják a vállalat készpénz tartalékát, ami hosszabb távon kockázatosabb, mivel a cég nem tudja bármelyik adott pillanatban fedezni az adósságait és fizetőképessége erősen függ a pillanatnyi keresletingadozásoktól.

MP Materials részvényárfolyam 2025-ben

Az amerikai kormány a cég tulajdonjogának 15%-át vásárolta meg idén júliusban, amellyel a legnagyobb részvényessé vált. A befektetés célja egy új fém-feldolgozó és mágnesgyártó üzem felépítése lenne Texasban. Az építkezés mellé az energiaügyi minisztérium azt is garantálta a cég számára, hogy az elkövetkező 10 évben gyártott összes megmunkált fémet megvásárolja az újonnan felépített texasi gyárból, ezzel segítve a belföldi logisztika kiépítését. Ez a beruházás azért volt különösen fontos a Trump kormány részére, mert korábban a ritkaföldfémek túlnyomó részét Kínából kellett importálni, amivel azóta megromlott az Egyesült Államok kapcsolata.

Intel

Az Intel Corporation (INTC) valószínűleg minden olvasónk számára ismerős név, ugyanis ez a cég hosszú éveken át dominálta a globális CPU piacokat, mind asztali számítógép, mind laptop processzorok terén. A vállalat a késő 2010-es évek óta folyamatosan veszít a piaci részesedéséből. Fő konkurenciája az AMD gyakorlatilag minden piacon egyre dinamikusabban növekszik és kihívások elé állítja az Intelt. A cég technológiai elmaradottsága az AMD-vel szemben jelentős, mivel a konkurensének a chipjei mára gyakran elérik, sőt meghaladják az Intel termékek képességeit és energiahatékonyságát.

Az Intel pénzügyi kimutatásait nézve láthatjuk a fokozatos zsugorodást, amelyet az AMD és az Nvidia terjeszkedése okozott. A bevétel a 2022 teljes évben 20%-ot csökkent az előző évhez képest, 2023-ban 14%-ot, 2024-ben pedig stagnált. A cég költségei az évek alatt szinten maradtak az üzemi kiadásokkal együtt. Ennek hatására a cég teljes nettó nyeresége is fokozatosan erodálódott, míg végül a teljes 2024-es évet az Intel közel 19 millió dollár veszteséggel zárta. A cég történetében nettó veszteségre 1986 óta nem volt példa. Érdemes viszont figyelembe venni, hogy bár 2021 óta évente csökkent a vállalat bevétele, a csökkenés mértéke egyre alacsonyabb lett éves szinten és 2025 Q2 végre megint növekedést mutat az előző év azonos időszakához képest.

A pénzügyi mérleg szerint az Intel készpénz tartaléka nem elég ahhoz, hogy kifizesse a teljes adósságát, emiatt tehát nettó adóssága van. Ez az érték ráadásul 37%-kal nőtt 2023-ra és egyelőre nem mutat csökkenést. Ezzel egyidejűleg a cég hosszútávú adósságai is megnőttek körülbelül 30%-kal, ami azt jelentheti, hogy az Intel hiteleket vesz fel a meglévő adósságai ideiglenes fedezéséhez.

Intel Részvényárfolyam 2025-ben

Az amerikai kormány 10%-os részesedést vásárolt az Intelben 9 milliárd dollárért, amivel egyből a cég legnagyobb részvényesévé vált, bár passzív szereplőként igazgatósági képviselet nélkül. A vásárlás országosan megosztó volt, mivel történelmileg a kormány csak olyan vállalatokba szállt be, amelyek rendszerszintű kockázatot jelentettek a gazdaságra nézve. A befektetés háttere szorosan kötődik a 2022-ben elfogadott CHIPS törvényhez, amelynek elsődleges célja az amerikai belföldi chipgyártás önállósítása volt.

Lithium Americas

A Lithium Americas (LAC) egy lítium kitermeléssel és feldolgozással foglalkozó vállalat, amelynek fő létesítményei az Egyesült Államokban és Kanadában találhatók. A cég vélhetően legértékesebb tulajdona a Thacker Pass bánya, ami az USA legnagyobb lítiumlelőhelye. A Lithium Americas nagyban különbözik az előző kettő cégtől abban, hogy nem küzd jelentős pénzügyi problémákkal, hanem inkább a belföldi logisztikai hálózat kiépítése hiányzik a termelés indításához. Jelen pillanatban Kína uralja a globális lítiumpiac 75%-át, amit a jelenlegi adminisztráció elfogadhatatlan külföldi kitettségnek vél. A befektetés lényege tehát a Thacker Pass kinyerő és feldolgozó üzem kiépítésének támogatása, amely kiemelt fontosságú lenne a belföldi elektromos autógyártás támogatásához.

A korábbi vállalatokkal ellentétben a Lithium Americas pénzügyi eredményeit nehezebb kielemezni, mivel ez egy növekedésben lévő vállalat, amely várhatóan 2027/28-ra elkészülő gyártási létesítményei bevételeiből tud majd üzemi eredményt produkálni. Ebből kifolyólag a cég eredménykimutatása jelenleg 0 dollár bevételt és 42 millió dollár nettó veszteséget mutat a teljes 2024-es évre.

A cég mérlegét nézve már értelmezhetőbb képet kapunk a Thacker Pass létesítmények fejlődéséről, ugyanis 2022-ről 2023-ra a cég befektetett eszközei, mint az ingatlanok, gépek és berendezések (PPE) több, mint 16 szorosára nőttek. Ez aztán 2024-re újból megkétszereződött. Ezzel egyidőben a cég készpénz tartaléka is hatalmas növekedésnek indult, 2024-re háromszorosára nőtt a tavalyi értéknek.

Lithium Americas részvényárfolyam 2025-ben

Az energiaügyi minisztérium 5%-os részesedést vásárolt a cégből, illetve további 5%-ot a Thacker Pass közös vállalkozásból, ami egy közös projekt a Lithium Americas és a General Motors között. A megállapodás szerint a vállalat hozzáférést nyert 2.26 milliárd dollár kölcsönhöz kedvező feltételek mellett, aminek első 435 millió dolláros részét már 2025 Q4-ben jogosult lesz lehívni. A közös vállalkozásban 38%-ot birtokló GM is pozitívan részesült a megállapodásból, ugyanis a Thacker Pass létesítmények elkészülése után 20 évre jogosultságot kapott a gyártott volumen akár 100%-ának megvásárlására.

Ioneer Ltd (IONR)

Az Ioneer Ltd egy Ausztrál cég, amely ásványi anyagok bányászásával és feldolgozásával foglalkozik Észak-Amerikában. A vállalat legfőbb terve a Rhyolite Ridge Lithium-Boron Project, aminek célja egy nagyméretű bányászati létesítmény létrehozása Nevada államban, ahol lítium-bór agyagkövet termelnének ki. Az Ioneer első látásra hasonlónak tűnhet a Lithium Americashoz de a nevadai lelőhely adottságai akár előnyt is biztosíthatnak a cég számára. A vállalat a kitermelt bórt külön bevételforrásként értékesíteni tudja, ezzel mérsékelve a lítium előállításának költségeit.

A Rhyolite Ridge lithium-boron project az Ioneer első vállakozása, ebből kifolyólag a cég jelenleg még nem termel bevételt semmilyen formában és nettó veszteséget generál. Az Ioneer fizetőképessége erős, a készpénz tartaléka meghaladja a teljes adósságállományát.

USA Rare Earth, Inc (USAR)

Az USAR részvényárfolyama október 3-án közel 20%-ot emelkedett, miután a CEO állítása szerint a cég aktívan tárgyal a Trump adminisztrációval a kiemelt fontosságú iparága miatt.

A USA Rare Earth Inc egy ritkaföldfémeket bányászó, feldolgozó és forgalmazó vállalat, amely főként gallium, berílium és lítium előállításával foglalkozik. Ezzel tehát kiemelt fontosságú területet fed le az elektromos autók és chipek belföldi gyártásának kiépüléséhez, mivel ezek a fémek kritikus fontosságúak az akkumulátorok és processzorok előállításához. A cég a texasi Round Top Deposit nevű helyszínen tervez bányászni, ahol a 17 ritka földfémből 15 megtalálható, bár jelen pillanatban csak előzetes vizsgálatokat végez a terepen.

A USA Rare Earth jelen pillanatban nem termel bevételt, mivel az előkészületben lévő Round Top Deposit az elsődleges projektje, így 2024-ben csupán körülbelül 8 millió dollár nettó veszteséget jelentett. A cégen kívül jelenleg csak az MP materials termel ki hasonlóan ritka földfémeket.

Potenciális célpontok

Érdemes figyelembe venni, hogy több azonos iparágban szereplő vállalatba is beszállhat a kormány, ha el akar kerülni egy esetleges monopóliumot, vagy ha egy cég nem tudja kielégíteni egymaga a meglévő keresletet. Ennél fogva folyamatosan érdemes monitorozni, hogy az amerikai kormány milyen új iparágakat tart stratégiailag fontosnak, illetve milyen cégek lehetnek a jövőbeli potenciális célpontok, amikben az amerikai elnök részesedést kíván szerezni.