Vámok hatása az amerikai cégekre: Van nyertese az új gazdasági rendnek?

A második Trump adminisztráció vámpolitikája jelentős felfordulást okozott a globális kereskedelemben és nagy átrendeződéseket indíthat az érintett szektorokban és cégekben. Trump stratégiájának elsődleges célja a hazai gyártás fellendítése és a külföldi importoknak való kitettség minimalizálása. Az Európai Unió és Egyesült Államok közötti megállapodás 15%-os vámplafont vezet be a legtöbb uniós exportra, míg magasabb 50%-os rátát tart fenn az acél, alumínium és réz importjára. Továbbá az EU beleegyezett saját vámjainak eltörlésébe és jelentős 750 milliárd dollár értékű vásárlási kötelezettséget vállalt az amerikai energiaexportból.

Miközben ez a jelentős átszerveződés tagadhatatlan kockázatokat és bizonytalanságot teremt, egyúttal befektetési lehetőségeket is kínál főleg olyan vállalatokba, amelyek az Egyesült Államokban végzik gyártásuk nagy részét vagy hajlandóak a jövőben belföldi termelésbe fektetni. Cikkünkben alaposabban megvizsgálunk négy vállalatot, (Apple, Cheniere Energy, Nucor Corporation, Eli Lilly and Company) amik mind jól pozícionáltak a hosszabb távú átrendeződésre és növekedésre.

Apple (AAPL)

Az Apple egy globális technológiai óriás, amely az okoseszközeiről, szoftvereiről és online szolgáltatásairól ismert. A 2024-es pénzügyi évben a cég bevétele 391 milliárd dollár volt. A Trump adminisztráció által kivetett vámok jelentős költségnövekedést okoztak volna, például 25%-os rátával sújtanának minden az USA-n kívül gyártott iPhone-t, és 100%-os rátával minden importált számítógépes chipet. Trump egy kiutat ígért a vállalatoknak a vámok alól, amelynek feltétele a gyártási folyamatok belföldre telepítése.

A vámok jelentette fenyegetésre válaszként az Apple augusztusban egy több, mint 600 milliárd dolláros befektetési tervet jelentett be, amely 4 év alatt belföldi gyártás létrehozására és korszerűsítésére lenne felhasználva, amely magában foglal egy 23 000 négyzetméteres gyár felépítését is Texasban.

Érdemes megemlíteni, hogy az Apple már jelenleg is gyárt iPhone és Apple Watch készülékekhez tartozó üveglapokat, viszont a jelentős része a munkafolyamatoknak nem az USA-ban történik. Vélhetően szintén az elnök nyomásra az Apple gyártása egyre inkább eltávolodik Kínától és a következő generációs iPhone termékek már Indiában lesznek gyártva, ami alátámasztja a techóriás együttműködési szándékát a Trump adminisztrációval. Augusztus 28-án az elnök megemelte bizonyos Indiából származó importok vámrátáját 50%-ra, amit azzal indokol hogy India továbbra is vásárol Orosz olajat. A megemelt vámok főként a textil és ékszeripari termékeket célozzák és jelen pillanatban nem érintik az Apple-t.

A vámok mellett az ősz kiemelten kritikus időpont az Apple számára, mivel a techóriás szokásához híven szeptemberben szokta bejelenteni az új iPhone modelljeinek specifikációit, ami szintén hozzájárulhat a részvény árfolyamának volatilitásához.

AAPL Részvényárfolyam

AAPL részvényei jelenleg 229 dolláron kereskednek, amely körülbelül szinten van az 1 évvel korábbi értékhez, elsősorban a vámháború bizonytalanságai miatt.

Cheniere Energy (LNG)

A Cheniere Energy az Egyesült Államok legnagyobb cseppfolyósított földgáz (LNG) kitermelője és jelentős szerepe van az ország LNG exportpiacán is. 2024-ben a teljes bevétele közel 16 milliárd dollár volt. A cég már a vámok bevezetése előtt is különösen fontossá vált az Orosz-Ukrán háború kitörése óta, ugyanis így az EU-nak csökkentenie kellett az orosz gázimporttól való függőségét. 2024-ben már az Egyesült Államok volt az Európai Unió legnagyobb LNG beszállítója, ami a teljes földgáz import majdnem 45%-át tette ki. Ez a szám körülbelül duplája a 2021-es értéknek.

A Cheniere Energy közvetlenül profitálhat az EU energiavásárlási kötelezettség vállalásából, ami 2028-ig 750 milliárd dollár összeget jelentene, átlagosan évi 250 milliárd dollár exportbevételt a kiszolgáló vállalatok számára. Mivel a cég jelenleg is piacvezető pozíciót foglal el mind a belföldi, mind az exportpiacon ezért már nagymértékű infrastruktúra fejlesztésre sincs szüksége a potenciális keresletnövekedés kielégítéséhez. A Cheniere Energy ezen kívül bejelentett egy új tervet, miszerint kibővítené egyik legnagyobb LNG kitermelő létesítményét Texasban.

LNG Részvényárfolyam

Az LNG részvényei jelenleg 240 dolláron kereskednek, ami idén 12% növekedést jelent. A Wall Street-i elemzők átlag célára 273 dollár, ami további 13% áremelkedést sugall.

Nucor Corporation (NUE)

Nucor Corporation egy Egyesült Államokban bejegyzett vállalat, amely acéltermékek gyártásával és értékesítésével foglalkozik. A 2024-es teljes évben a bevétele körülbelül 31 milliárd dollár volt. A cég belföldön piacvezető pozíciót tölt be bár jelentős kihívást jelentenek számára a külföldi versenytársai, mint például az ArcelorMittal vagy a Baosteel, akik alacsonyabb gyártási költségeik révén az acél és acélszármazék termékeiket is kedvezőbb áron tudják kínálni az amerikai piacon.

A Nucor számára különösen pozitív hatással vannak az acél és alumínium importokra kiszabott 50%-os vámok, amelyek így egyfajta védőburkot hoznak létre a belföldi acélgyártók megvédésére. A megnövekedett importköltségek hatására kiegyenlítettebbé válnak a piaci árak és a belföldi termelők, mint Nucor újra versenyképessé válhatnak. A vállalat a 2025-ös pénzügyi évre 1.5 milliárd dollárt szán megújuló energiára és új gyárakra irányuló projektekre, melyeknek célja a gyártási kapacitás növelése és a költségek csökkentése.

NUE Részvényárfolyam

A NUE részvényei jelenleg 146 dolláron kereskednek, ami idén közel 25% növekedést jelent.

Eli Lilly and Company (LLY)

Az Eli Lilly and Company egy amerikai multinacionális gyógyszergyártó vállalat, amely elsősorban olyan terápiás területekre specializálódott, mint a cukorbetegség, az onkológia és az immunológia. Fontos megjegyezni, hogy az Eli Lilly már a jelenlegi Trump adminisztráció előtt is jelentős gyártási és kutatás-fejlesztési infrastruktúrát birtokolt az Egyesült Államokban és több, mint 140 éve elérhető már az amerikai piacon, ennek köszönhetően egy elterjedt, ismert és megbízható brand. A cég teljes bevétele a 2024-es évben 45 milliárd dollár volt.

Az Eli Lilly kiváló helyzetben van a vámpolitika szempontjából, ugyanis a jelentős amerikai gyártási kapacitása előny jelent a versenytársaival szemben az alacsonyabb importszükségleteknek köszönhetően. Számos európai gyógyszeripari cég, mint egyik fő vetélytársa a Novo Nordisk, nem folytat jelentős amerikai belföldi gyártási vagy kutatás-fejlesztési programokat, ami azt jelenti hogy közvetlenül érinti őket a gyógyszerekre kiszabott 15%-os vámráta, ami költségnövekedéssel járhat és erodálja az árversenyképességüket. A jövőben a 15%-nál jelentősen magasabb gyógyszeripari vámrátákra is számíthatunk, mivel Trump elnök már 250%-os rátával is fenyegette a külföldi gyártókat. A jelenlegi vámpolitika lehetővé teszi az Eli Lilly számára, hogy a rendkívüli növekedésnek örvendő GLP-1 gyógyszerek piacán hatékonyabban versenybe szálljon a piacvezető Novo Nordiskkal és annak Ozempic termékével, elsősorban a saját Zepbound és Mounjaro nevű cukorbetegség és krónikus elhízást kezelő készítményei forgalmazásával, amiket így az amerikai piacokon olcsóbban tud kínálni és költséghatékonyabban gyártani, mint az import orientált versenytársai. Ennek eredményeként 2025 második negyedévében a cég bevétele 38%-ot nőtt az előző év azonos időszakához képest, míg a cég fő vetélytársa, a Novo Nordisk nettó bevételnövekedése esett 2025 Q2-ben, és a vállalat potenciális leépítésekre tett utalásokat.

LLY Bevételi Adatok (USD)

Az LLY részvényei jelenleg 735 dolláron kereskednek, ami idén 5% csökkenést jelent. A Wall Street-i elemzők átlagos célára 913 dollár, ami 24% növekedést jelentene a jelenlegi szintekről.

Összegzés

A Nucor Corporation és az Eli Lilly a már meglévő amerikai gyártási bázisukat kihasználva nemcsak elkerülik a vámokat, hanem előnyre is szert tehetnek külföldi versenytársaikkal szemben. Mindeközben a Cheniere Energy közvetlenül az új EU energiaügyi megállapodásokból profitál, amely garantálja a hosszú távú stabil keresletet, amit a vállalat a fejlett exportinfrastruktúrája révén könnyen ki is használhat. Az Apple már rendelkezik amerikai gyártási létesítményekkel, további befektetésekre is hajlandó a kedvezőbb bánásmód elnyerésének érdekében, illetve hajlandó kínából india irányába orientálódni.

A cikkben bemutatott négy vállalatot nézve tisztán látszik, hogy a jelenlegi Egyesült Államok adminisztráció vámpolitikája gyökerestül forgatja fel a globális kereskedelmi rendet, ám még ebben a káoszban is jelen vannak cégek, amelyek számára ez az átrendeződés akár növekedést is jelenthet.