Kínai Gazdaságélénkítő Program - Ismét eljöhet a kínai részvények ideje?

A 2025-ös év végre egy lehetséges fordulópontot jelenthet a gazdasági nehézségekkel küszködő Kínának. Számokban mérve a kínai stimulus várhatóan rekordösszegű, 1.3 billió jüan (US$ 180 milliárd) új adósságkibocsátással fog járni. Az akció fő stratégiai célja az 5%-os éves GDP növekedés támogatása, amelyet új államkötvények kibocsátásával és egy „Különleges Fogyasztásösztönző Akcióterv” keretein belül kíván megvalósítani a kormány.

Ingatlanpiac

Az ingatlanpiac, történelmileg Kína belföldi gazdasági fejlődésének egyik legerősebb komponense, ami immár egy jelentősen elhúzódó mélyrepülésben van a Covid kezdete óta. A 2024-es adatok alapján az ingatlanárak és eladások is zuhannak, ezt például Kína 100 legnagyobb ingatlan cégének az eladási adatai is alátámasztják, amelyek 2025-re több mint 28%-ot estek az előző évhez képest. A probléma középpontjában vélhetően egy jelentős ingatlan túlkínálat áll, amelynek eredményeként becslések szerint 65 és 80 millió között található az üresen álló lakóegységek száma.

Ezen kívül a háztartások halmozott adóssága is új rekordokat dönt, amelynek értéke 2024 végére már a GDP 60%-ára bővült, amely majdnem duplája a 2010-es értéknek, ezzel csökkentve a vásárlók rendelkezésre álló jövedelmét, és ebből kifolyólag a lakások vásárlását is, tovább redukálva az keresletet.

Kína Lakóingatlan árak változása

Az ingatlanpiac nehézségeire igyekszik megoldást kínálni a pénzügyminisztérium, amely 1.3 billió jüan (US$ 180 milliárd) értékben bocsát ki „ultra-hosszú lejáratú különleges államkötvényeket”, amelyek segítségével megfizethető árú lakóegységeket és infrastrukturális fejlesztéseseket fognak finanszírozni.

Vámháború

A második Trump adminisztráció kereskedelempolitikájának egyik alappillére az „Amerika Elsőként” filozófia, amely mindenekelőtt növelné és támogatná a belföldi gazdasági érdekeket. Ez a megközelítés elsődlegesen agresszív vámokat alkalmaz a nemzetközi kereskedelem szabályozására, és célja az USA fő kereskedelmi partnerei, különösen Kína export magatartásának megváltoztatása és egyben az USA import függőségének csillapítása.

2025 júliusában a kínai importra kivetett átlagos amerikai vámtarifa 51.1%-on áll, miután a 2025 májusban elért ideiglenes kereskedelmi megállapodás 90 napra csökkentette a vámokat, amelyek így egy 145%-os csúcsról jöttek le. Bizonyos termékek, mint például okostelefonok akár teljesen mentesülhetnek a vámok alól, mint mások, például fecskendők és tűk akár 100%-os vámtételekkel is szembesülhetnek. Bár a jelenlegi vámráták a májusi megállapodás alapján augusztus 12-én járnának le, a most zajló svédországi tárgyalások várhatóan még 90 nappal meghosszabbíthatnák a jelenlegi kondíciókat, bár Kína korábban is kifejezte már nemtetszését a teljes gazdaságára nézve átlagos 51.1%-os vámok ellen.

Itt kapcsolódik be a kínai gazdasági ösztönzés fontossága is, mivel Kína számára egy jelentős nemzetközi kereskedő partner elvesztése vagy a kapcsolatuk megromlása negatív hatást válthat az ország gazdaságára nézve. A vámok okozta visszaesést a belföldi kereslet serkentésével tudja a kormány ellensúlyozni, ezért fontos fejleszteni a belföldi iparágakat és növelni a belföldi fogyasztást.

Belföldi Kereslet

A COVID-utáni kezdeti fogyasztási fellendülés Kínában immár lelassult, és a fogyasztói bizalom is jelentősen visszaesett. 2024-ben a GDP százalékában mért magánfogyasztás, becslések szerint 39.4% volt, ami alacsonyabb a járvány előtti szinteknél. A háztartásoknak nyújtott bankhitelek növekedése 2025 elején rekordalacsony szintre mérséklődtek. A kínai állampolgárok általános óvatossága elsősorban az ingatlanválsághoz kötődik, de több tényező, mint például a magas, 16.9%-os ifjúsági munkanélküliségi ráta is hozzájárul a bizalom fokozatos romlásához.

Vásárlói bizalom az elmúlt 5 évben

A kínai kormány erre válaszul  vezeti be a„Különleges Fogyasztásösztönző Akciótervet”, amely 30 célzott intézkedést említ meg, többek között közvetlen béremeléseket és az egészségügyi ellátáshoz való hozzáférés kiterjesztését. Egy jelentős, 300 milliárd jüan (US$ 41 milliárd) értékű fogyasztási cikkek cseréjére irányuló program is bejelentésre került, amely támogatást nyújt az elavult eszközök, mint például okostelefonok, laptopok, háztartási gépek és elektromos autók lecserélésére, ezzel serkentve a belföldi eladásokat és az egyéni költekezést.

Befektetési Lehetőségek

Kína 2025-re kitűzött gazdasági fellendítési terve komoly pénzügyi forrásokat mozgósít a belső fogyasztás fellendítésére, illetve a zöld technológiák és az infrastruktúra fejlesztésére. Különösen kedvező helyzetben vannak azok a vállalatok, amelyek kapcsolódnak a korábban említett támogatott ágazatokhoz (pl: elektromos autógyártók, okostelefonok/elektronikai eszközök forgalmazói, turisztikai cégek) hiszen ezek jelentős lendületet kaphatnak a programnak köszönhetően.

BYD (BYDDY)

A BYD a legnagyobb kínai autógyártó, amely a tavaly eladott 4.3 millió autóval világszinten is a 6. helyen áll, megelőzve olyan cégeket, mint például a Ford vagy Honda. Tisztán elektromos autó kategóriában a cég értékesíti a legtöbb autót a világon.

A BYD számára kulcsfontosságú tényező, amely elkülöníti a kínai versenytársaitól, hogy az autókhoz szükséges alkatrészek több, mint 70%-át képes saját magának előállítani, beleértve az akkumulátorokat is. Érdemes megemlíteni, hogy a BYD egyben, így közvetetten a világ második legnagyobb akkumulátorgyártója. Pénzügyi szempontból, a belső gyártás, költséghatékonyabbá teszi a vállalatot, amely versenyképes árakat tud kínálni a kínai belföldi piacon. A BYD immár a kínai elektromos autó szegmens 34.1%-át birtokolja, ám ennek ellenére sem mutat lassulást a cég növekedése.

BYD bevéteteli adatok (USD)

Szintén a BYD mellett szól a kedvező 23-mas P/E rátája, amely értékeltsége az amerikai, hasonló növekedésű szektortásainál kedvezőbb. Történelmileg a hasonló gyorsan növekvő iparágakban elhelyezkedő vállalatok gyakran rendelkeznek jelentős, „prémium” P/E rátával, amely messze meghaladja a piaci átlagot, mint például a Tesla, amelynek jelenleg 181 ezen értéke. A cég átlagos összetett éves növekedési rátája 2020-óta 49.25%, amely kiemelkedő bevétel növekedést jelent.

BYD részvényei jelenleg 16 dolláron kereskednek, amely 17%-kal van az éves csúcs alatt de így is több, mint 45%-os pluszban van idén. A Wall Street-i elemzők átlag célára 19 dollár, ami közel 20% növekedést jelentene a jelenlegi szintekről.

Trip.com (TCOM)

A Trip.com egy kínai online utazási iroda, amely szállásfoglalásokat, közlekedési jegyeket, szervezett utazásokat és vállalati utazásszervezési szolgáltatásokat kínál. A turisztikai iparágban jelentős szereplő és az online hotel foglalások terén közel 60%-os a piaci részesedése. A teljes bevételének körülbelül 80%-a származik belföldi keresletből, ezért a cég teljesítménye nagy mértékben függ a kínai fogyasztók keresletének nagyságától.

A cég a kínai gazdasági ösztönzési terv szempontjából is jó helyzetben van, ugyanis a „Különleges Fogyasztásösztönző Akcióterv” hangsúlyt helyez a belföldi hotel, étterem és turisztikai szektorok támogatására.

Trip.com bevételi adatok (USD)

Mint az a grafikonon is látható, a Covid pandémia jelenttős visszaesést okozott a cég bevételében. 2023-tól újra szignifikáns növekedés látható és az idei év első negyedévében a bevétel 16%-ot nőtt az előző évhez képest.

A cég nettó jövedelme 2024 végére 17.1 milliárd jüan (US$2.3 milliárd) volt, amely 67%-os növekedés az előző évhez képest. A drasztikus profitnövekedés mellett a 19-es P/E ráta alulértékeltségre mutathat rá.

A TCOM részvényei jelenleg 63 dollárért kereskednek. A Wall Street-i elemzők átlag célára: 76.27 dollár, ami több mint 21% növekedést jelentene.

JD.com (JD)

A JD.com egy főként Kínában működő e-commerce cég, amely elsődlegesen elektronikai eszközök kiskereskedelmével foglalkozik, direkten vásárol termékeket márkáktól és beszállítóktól, majd saját raktáraiból értékesíti azokat a fogyasztóknak.

A „Különleges Fogyasztásösztönző Akcióterv” egyik alapját képező termékbecserélési program egyik legnagyobb nyertese a JD lehet, mint az online elektronikai cikkek piacvezető értékesítője. A JD megegyezésben van számos helyi önkormányzattal, ahol fogyasztási utalványokat adnak ki gazdaságstimulálás céljából, ami hosszabb távon ösztönözheti a fogyasztókat a visszatérő vásárlásra.

JD.com bevételi adatok (USD)

Mint látható az adatokból, a JD bevételi adatai emelkedő tendenciát mutatnak, 2024 végére a teljes bevétel elérte az 1158 milliárd jüan-t (US$ 158 milliárd), amely 7%-os növekedést jelent 2023-hoz képest, a nettó jövedelem pedig 5.67 milliárd dollár, ami 67%-os növekedést mutat ugyanezen idő alatt. A vállalat magabiztosságát és pozitív kilátásait az is alátámasztja, hogy 2024-ben 5 milliárd dolláros részvényvisszavásárlási programot jelentett be, amit 36 hónap alatt tervez végrehajtani.

A JD részvényei jelenleg 32 dollárért kereskednek. A Wall Street-i elemzők átlag célára: 44.99 dollár, ami több, mint 40%-os növekedést jelentene.

Összegzés

Kína 2025-ös gazdaság élénkítő terve egy nagyméretű gazdasági átszerveződést indíthat meg az országon belül. A terv végső célja az 5%-os GDP növekedés fenntartása és az ország gazdaságának átszervezése, az export-függőség csökkentése és önállóság növelése olyan módszerekkel, mint például a 41 milliárd dollár termékcsere program a fogyasztás serkentésére, és a 180 milliárd dollár értékű kötvénykibocsátás, amelynek célja az ingatlanberuházások támogatása.

Befektetők számára ez a gazdasági terv számos lehetőséget kínál azokban a szektorokban, ahol támogatás vagy állami beruházás várható.